Préambule
La gestion alternative vise à produire une performance absolue quelles que soient les conditions de marché. Une des nombreuses stratégies possibles consiste à faire du suivi de tendance. Opérationnellement, il s'agit de prendre des positions acheteuses (position Long) ou vendeuses (position Short) sur un actif pour profiter de ses hausses comme de ses baisses. Aussi, plus l'actif est volatile, plus le potentiel de gain est important.
Dans ce contexte, la difficulté reste à identifier les tendances. Nos travaux se sont attachés à la réalisation d'un modèle apportant une réponse à cette problématique.
Notre modèle
Mesurer le niveau de volatilité, une première étape essentielle
Si la volatilité est faible, l’indice évolue lentement à la hausse. L’objectif est simplement d’accompagner cette hausse. En effet, le coût des opérations est généralement tel que toute stratégie d'optimisation se révèle totalement inefficace. La capacité « alternative » du modèle se déconnecte. Le modèle joue la hausse.
En revanche, si la volatilité est significative, l’indice est traversé par d'importants mouvements d'oscillation (hausses et baisses successives). L’objectif premier est de conserver le capital, l’objectif secondaire est de surperformer l’indice à la hausse. La capacité « alternative » du modèle s'enclenche. Le modèle génère alors de nombreux signaux d’achat et de vente. La fréquence des opérations reste cependant raisonnable. Généralement, une quinzaine d'opérations sont réalisées annuellement sur ces périodes.
A l'origine de la performance, le sentiment de marché
L'interprétation
L’indicateur, fortement corrélé à la volatilité, oscille entre -10 et +10. Au dessus de 5, le marché est dit « bullish », en dessous de -5 le marché est dit « bearish », entre les deux, le marché temporise.
En cas de forte volatilité, l'analyse systématique du sentiment de marché permet d'identifier la situation de marché (parmi une dizaine de situations types référencées). En fonction de la situation de marché identifiée, le modèle choisit un indicateur technique adapté (Moyenne mobile, bolllinger ...) et l'applique directement sur les cours historiques de l'indice considéré. Les signaux d’achat et de vente sont produits par croisement de l’indice avec l'indicateur technique retenu.
Les signaux d'achat et de vente
La ligne rouge, générée à partir du sentiment de marché, définit le niveau du stop et le sens de la position. Ainsi, si, à 17H35, la ligne rouge est en dessous du cours de clôture du CAC 40 (en bleu foncé), la tendance est haussière, il faut être à l'achat. A l'inverse, la tendance est baissière, il faut être à la vente.
Notre approche
Prendre des distances avec l'hypothèse d'efficience des marchés
Convaincus que sur un marché financier, chacun se détermine, non pas à partir de son estimation personnelle de la valeur fondamentale, mais à partir de ce qu’il pense que les autres vont faire, nous avons développé un modèle basé sur l'analyse des anticipations des investisseurs. Matérialisées par des échanges de produits dérivés, leur traitement permet d'élaborer un sentiment de marché puis de générer des signaux d'achat et de vente.
Adopter une approche systématique
Conscients des biais comportementaux existant chez chacun d'entre nous et afin d'éliminer le facteur émotionnel pouvant intervenir dans l'analyse, l'interprétation et la prise de décision, nous avons opté pour une approche systématique totalement automatisée.
Investir à moyen terme
L’objectif du modèle est de capter des mouvements de quelques jours à quelques semaines (swing trading).
Se spécialiser
Théoriquement, le modèle pourrait s'appliquer à de nombreux actifs (devises, matières premières ...), la condition étant l'existence de produits dérivés et un minimum d'activité journalière sur ces produits. Assez logiquement, nous nous sommes concentrés sur les actifs ou l'activité était la plus importante à savoir, sur les indices action. Aujourd'hui, nous mettons à votre disposition les signaux générés sur l'indice CAC 40.
Et surtout gérer les risques pour assurer la continuité de l’activité
-Le risque de marché est borné par la mise en œuvre d’un stop assurant une perte de capital limitée. Dans la majorité des cas (90 % des opérations), le niveau de stop s'établit à 2%. Cependant, dans certaines configurations de marché, la volatilité rencontrée est telle qu'il est préférable d'éloigner significativement le niveau de stop du cours afin de limiter le risque de pertes successives.
-Le risque de liquidité est faible sur les marchés à terme
-Le risque de contrepartie est inexistant (La chambre de compensation annule les risques de contrepartie)
-Le risque opérationnel est limité par l’automatisation et la faible fréquence des opérations
-Le risque de modèle est inhérent à notre approche. Nous assurons une veille permanente
Mode d'emploi
Les signaux
Chaque jour à 17H35 (à la clôture), le modèle s'exécute et produit si nécessaire, un signal d'achat ou de vente (environ 15 signaux par an, les années volatiles).
L'exécution des opérations (Mode d'emploi)
Si le modèle a produit un signal, la position en cours doit être clôturée et remplacée par la nouvelle position.
Si la position a été clôturée suite au déclenchement d'un stop, il est nécessaire d'attendre (à 17H35) le prochain signal d'achat ou de vente afin de reprendre position.
Si vous souhaitez suivre les instructions du modèle, commencez de
préférence à investir le jour où le modèle indique un changement de
tendance.
La gestion : exposition et levier
Dans le cadre de la stratégie d'investissement que nous proposons, aucun recours à l'effet de levier n'est envisagé. L'exposition du capital est totale et les gains sont totalement réinvestis. Toutefois, d'autres stratégies sont envisageables (effet de levier raisonnable, capitalisation des gains, exposition partielle ...)
Les produits
Le modèle a été conçu dans le but d'investir sur les marchés à terme (Contrat future CAC 40). Il est également possible d'utiliser des produits tels que les CFD (Contract For Difference) ou les trackers/ETF. Les certificats, turbos, warrants et autres produits optionnels sont à proscrire.
Avertissement
Etant donné le faible nombre d'opérations annuelles, nous vous recommandons chaudement d'observer une période minimale de 3 mois avant de statuer sur la performance de notre approche. Par ailleurs, même si notre historique affiche un rendement positif dans 99 % des cas après 6 mois, les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles ne sont pas constantes dans le temps.